财报会说话：出海对决中，东方雨虹究竟拿捏了什么？

近日，防水行业龙头东方雨虹（002271.SZ）披露2025年年度报告。报告期内，公司实现营收275.79亿元；归属上市公司股东净利润1.13亿元；扣非后净利润2.36亿元。其中，公司零售业务实现营收99.44亿元，占公司营业收入比例为36.06%。从渠道结构来看，工程与零售双渠道合计贡献营收232.24亿元，占公司总营收占比进一步提升至84.21%，渠道结构优化成效显著。

业内分析指出，尽管房地产下游行业调整持续，行业需求仍然承压，但东方雨虹凭借业务结构优化展现出较强的经营韧性，经营基本面得到稳步改善。从增长动力看，零售业务已成为公司核心增长引擎，有效对冲了行业波动带来的经营风险。同时，“工程+零售”双轮驱动格局持续发挥效应，公司业务结构得到根本性优化。年报数据同步显示，公司2025年经营性现金流35.54亿元，同比增长2.80%，反映出公司回款能力、成本管控水平的持续提升，经营业绩正稳步修复。

报告期内，东方雨虹零售业务的高增长得益于对下沉市场的深度挖掘与渠道能力的持续升级。民用建材集团总裁牛德彬此前表示，品牌、渠道、服务的“三下沉”并非简单的渠道铺市，而是抢占县域增量市场的关键抓手。针对县域经销商团队营销能力薄弱、市场拓展乏力等痛点，东方雨虹2025年持续迭代渠道赋能体系，依托“虹人计划”构建实战特训与线上课程相结合的立体化培养体系，推动传统“夫妻店”式经销商向具备全域新媒体运营能力的综合服务商转型；通过数字化工具的落地应用，助力经销商从单一材料销售向一体化服务升级，进一步提升终端竞争力。

此外，东方雨虹全新升级服务体系，为用户留存与复购提供核心支撑。报告期内，C端服务品牌“雨虹服务”焕新面世，率先推出服务商与厂家双质保模式，以标准化施工流程、官方认证工程师团队等，精准破解家装领域选材、施工、保障三大痛点，全年累计为超过12万户家庭提供专业家装防暑解决方案。同时，公司打通传统建材场景流通局限，相继开设“雨虹服务”社区店、商超店、旗舰店，深化专业建材咨询与家装服务向日常消费场景渗透，有效降低消费者决策成本，进一步拓宽零售触达边界。

西部证券研报数据显示，2019年至2024年，防水材料行业CR5从21.7%提升至32.2%，行业集中化趋势显著，头部企业有望凭借规模、渠道、品牌优势持续抢占市场份额。其中，东方雨虹市占率从15.8%提升至22.0%，龙头地位进一步巩固。市场分析认为，存量市场时代，零售业务的持续高增长与渠道结构的持续优化，使得东方雨虹成功穿越行业周期，公司已从“材料供应商”成功转向“综合服务商”，后续发展潜力有望进一步提升。

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